Der Anlegerwunsch nach vorzeitigem Verkauf führte zur Entstehung des Zweitmarktes
Die Laufzeit eines Alternativen Investmentfonds (AIF) beträgt in der Regel 10 – 20 Jahre. Während dieses Zeitraumes können sich Änderungen in der Lebensplanung, der Risikobereitschaft oder neue Investitionsmöglichkeiten für einen Anleger ergeben, so dass ein Verkauf des Anteils angestrebt wird. Hingegen gibt es Anleger, die über freie Liquidität verfügen und diese in Sachwerte auf dem Zweitmarkt investieren möchten.
An diesem Punkt setzt der sogenannte Zweitmarkt ein, welcher zwischen Verkäufer und Käufer vermittelt. Der Zweitmarkt hat die Aufgabe faire Konditionen für beide Parteien zu verhandeln und die Abwicklung im Rahmen der BaFin Regulierung durchzuführen. So ist in den letzten Jahren ein funktionierender und von der BaFin streng regulierter Markt mit optimaler Transparenz entstanden.
Ablauf einer Transaktion auf dem Zweitmarkt:
- Kursindikation
- Maklervertrag
- Kursverhandlung
- Kaufvertrag
- Zustimmung
- Kaufpreis
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Gründe für einen
Verkauf auf dem
Zweitmarkt
Gründe für einen Verkauf auf dem Zweitmarkt
- Vorzeitige Gewinnrealisierung
- Liquiditätsbedarf
- Konsolidierung bzw. Verschlankung des Vermögens
- Portfolio Umstrukturierung durch Veränderung der Risikobereitschaft
- Steuerliche Gründe
- Veränderung der Lebensumstände wie Eintritt Ruhestand, Erbschaft, Scheidung
Was ist ein Alternativer Investmentfonds
Geschlossene Fonds, Publikumsfonds, auch genannt geschlossene AIF haben in aller Regel ein oder mehrere feststehende Investmentobjekt/e. Das ermöglicht sehr gezielte Investitionen in bestimmte Werte, etwa in Transportschiffe, Infrastruktur oder spezielle Immobilien wie z.B. Pflegeimmobilien, oder nach Kennzahlen wie den ESG-Kriterien für ökologische, nachhaltige, ethische und sozialverträgliche Investitionen. In der Investitionsphase wird eine feststehende Kapitalsumme eingeworben. Nach Schließung der Investitionsphase werden, anders als bei einem offenen Fonds, keine weiteren Anteile ausgegeben. Die Laufzeit ist meist mit 10-20 Jahren eingeplant. In der Regel ist ein deutscher geschlossener Fonds in der Rechtsform einer GmbH & Co. KG konzipiert. Die Geldgeber bzw. Anleger treten als Kommanditisten ein, deren Haftung maximal auf das eingesetzte Kapital (Kapitaleinlage, Kommanditeinlage, Hafteinlage, Zeichnungssumme) begrenzt ist. Weder die GmbH noch die Komplementäre haften mit Privatvermögen.
Spezialfonds oder auch Spezial-AIF genannt, investieren grundsätzlich in Sachwerte. Diese Fonds werden im Gegensatz zu einem Publikumsfonds nicht öffentlich vertrieben, sondern in Form von Investmentzertifikaten an einen exklusiven und begrenzten Kreis von institutionellen Anlegern ausgegeben. Natürliche Personen sind ausgeschlossen. Trotz des gegenüber Publikums-Produkten vergleichsweise niedrigeren Schutzes unterliegen Spezial-AIF dennoch der weitgehenden Regulierung durch das KAGB und der Kontrolle durch das Bundesamt für Finanzdienstleistungen (BaFin), bieten also eine umfängliche Rechtssicherheit.
Die meisten Sachwertfonds sind so strukturiert, dass sie steuerlich als Betriebsvermögen gelten; dafür werden im Schenkungs- und Erbfall, teilweise auch bei Veräußerung mit Reinvestitionsabsicht eigene steuerliche Regelungen in Anschlag gebracht, die eine weitgehende Steuerverschonung mit sich bringen können.
Geschlossene Fonds und Spezialfonds haben inzwischen einen bedeutenden Stellenwert in der deutschen Wirtschaft eingenommen. Es werden Flughäfen, Bahnhöfe, Einkaufcenter, Geschäftsgebäude, Windparks und Solaranlagen mit dem Geld deutscher Anleger erbaut. Somit spielen geschlossenen Fonds eine entscheidende Rolle bei der Weiterentwicklung der Infrastruktur. Jeder Anleger ist ein Unternehmer und sichert den Erfolgt und den Wohlstand Deutschlands.
Unterschied geschlossene Fonds und Spezialfonds
Das deutsche Recht unterscheidet grundsätzlich zwischen der reinen Investition in Wertpapiere wie Aktien oder Anleihen und der hauptsächlichen Investition in Sachwerte. Die Letztgenannte definiert das Gesetz als „Alternative Investmentfonds“ Abkürzung AIF.
Innerhalb der Alternativen Investmentfonds wird unterschieden zwischen denjenigen Investmentvermögen, die für Klein- und Privatanleger offen sind, die sogenannten geschlossenen Fonds oder Publikumsfonds und den Spezialfonds (Spezial-AIF), die sich an bestimmte Investorenkreise richten, und zwar an professionelle Anleger. Es wird also unterschieden, für welche Anlegerkreise welches Produkt in seiner Struktur und seiner Risikoklasse verständlich und damit als Anlagemöglichkeit passend ist.
Geschlossenen Fonds oder Publikumsfonds
Die geschlossenen Fonds wurden für den Klein- und Privatanleger konzipiert und zum Schutz des Anlegers wird hier die Haftung weitgehend minimiert. Ein Kommanditist haftet maximal bis zu der Höhe seiner Einlage für Verbindlichkeiten der Gesellschaft. Je nach Fondskonzept wird die Haftung sogar minimiert auf geringere Werte wie z.B. auf 10 % der Einlage. Die Höhe, auf welche die Haftung beschränkt ist, wird im Gesellschaftsvertrag fixiert und entsprechend im Handelsregister eingetragen.
Spezialfonds (Spezial-AIF)
Anteile an Spezialfonds oder auch Spezial-AIF stehen für Privatanleger zunächst einmal nicht offen, sondern nur für Großanleger mit Marktkenntnissen und entsprechender Erfahrung. Die Mindestbeteiligungssumme liegt in der Regel bei 200.000 €. Meist bergen Spezial-AIF ein höheres Risiko, jedoch auch höhere Gewinnchancen.
Investitions-
gegenstände bei
geschlossenen Fonds
Investitionsgegenstände bei geschlossenen Fonds
- Immobilienfonds: Wohnen, Büro, Hotel, Shoppingcenter, Alten- und Pflegeheime im In- und Ausland
- Erneuerbare-Energien: Windkraftwerke, Photovoltaik/Solarenergie, Wasserkraft, Biomasse, Geothermiekraftwerke
- Flugzeugfonds: Flugzeuge und Zubehörteile
- Schiffsfonds: Containerschiffe, Bulker, Tanker, Ro-Ro Schiffe, Spezialschiffe
- Containerfonds: Transportcontainer
- Wald-und Agrarfonds
- Private Equity Fonds: Unternehmensbeteiligungen, Wagniskapital (Venture Capital)
- Infrastrukturfonds: Straßen, Schienenstrecken, Brücken, Tunnelanlagen, Containerhäfen, Flughäfen
- Medienfonds und Filmfonds
- Lebensversicherungen: Deutsche oder britische Kapitallebensversicherungen
Steuerauswirkung beim Verkauf von Anteilen an einem geschlossenen Fonds
Schiffsbeteiligungen
Tonnagesteuer
Wenn die Gesellschaft die Sonderform der Tonnagesteuer gewählt hat, bleibt ein Verkauf unabhängig von Haltefristen steuerfrei. Der Verkauf ist mit der jährlichen pauschalen Besteuerungsmethode abgegolten. Die Tonnagesteuer ist eine 1999 eingeführte Unterstützung des Schifffahrtsstandortes Deutschland durch steuerliche Vorteile. Der Gewinn wird dabei pauschal nach der Größe (Nettoraumzahl) des Schiffes anstelle des tatsächlichen Gewinns oder Verlustes ermittelt. Der nach der Tonnagesteuer ermittelte Gewinn eines Schiffes ist in der Regel deutlich geringer als der tatsächliche Gewinn. Die Tonnagesteuer liegt in der Regel bei unter 1 % auf den ausgeschütteten Gewinn.
Einkünfte aus Gewerbebetrieb
Hat sich die Gesellschaft für die Besteuerung nach der herkömmlichen Gewinnbesteuerung entschieden, werden Einkünfte aus Gewerbebetrieb generiert. Diese Einkünfte werden auf die Anleger verteilt und können von diesen im Rahmen der Einkommensteuererklärung geltend gemacht werden. Verluste können steuerlich abgesetzt werden. Die Steuern werden also von den wirtschaftlichen Eigentümern und nicht vom Schiffsfonds selbst bezahlt. Da ein Schiffsfonds wegen der millionenschweren Anfangsinvestitionen zu Beginn oft Verluste verzeichnet, können gerade zu Beginn der Schiffsbeteiligung große steuerliche Effekte erzielt werden.
Kombi-Modell
Wenn es sich bei einem Schiffsfonds um ein Kombi-Modell handelt und erst während der Laufzeit von der herkömmlichen Gewinnermittlung zur Tonnagesteuer nach § 5a EStG optiert wurde, muss der sogenannte Unterschiedsbetrag nachversteuert werden. Diesen Wert findet jeder Anleger in den Geschäftsberichten und Steuerinformationen der Gesellschaft. Der Unterschiedsbetrag ist der steuerliche Ausgleich am Ende der Fondslaufzeit bzw. bei Verkauf des Anteils auf dem Zweitmarkt. Der Unterschiedsbetrag wird ermittelt durch die Differenz zwischen Marktwert und Buchwert des Schiffs zu einem von der Gesellschaft festgelegten Zeitpunkt.
Deutsche Immobilienfonds
Die gute Nachricht ist, dass die Erlöse für Anteile, welche länger als zehn Jahre gehalten wurden, steuerfrei sind (Spekulationsfrist). Wenn vor dem Ablauf der Spekulationsfrist verkauft wird, gilt es die Differenz zwischen Verkaufserlös und Buchwert nach § 23 Abs. 1 Nr. 1 EStG zu versteuern.
Wind- und Solarenergiefonds
Die Gesellschaft erzielt üblicherweise Einkünfte aus Gewerbebetrieb nach § 15 EStG. Anders als klassische Erträge aus Kapitalanlagen/Wertpapieren müssen Anleger bei der Besteuerung nicht die pauschale Abgeltungssteuer bezahlen. Wenn ein Anleger seinen Anteil auf dem Zweitmarkt verkauft und sich sein Kapitalkonto zu diesem Zeitpunkt im Gewinnbereich befindet, erzielt er außerordentliche Einkünfte aus Gewerbebetrieb. Gewinne oder Verluste aus dem Verkauf eines Anteils müssen im Rahmen der persönlichen Steuererklärung, angezeigt werden.
Vermögensverwaltende Fonds, Private Equity Fonds
In der Regel sind Private-Equity-Fonds vermögensverwaltend tätig. Hier ist der Verkauf von Fondsanteilen innerhalb eines Jahres steuerpflichtig und unterliegt dem Halbeinkünfteverfahren. Zur Prüfung einer wesentlichen Beteiligung im Sinne des § 17 EStG wird lediglich der anteilige Prozentsatz des Anlegers berücksichtigt. Ist beispielsweise ein Fonds an einem Unternehmen zu 9 v.H. beteiligt und der Gesellschafter am Fonds zu 10 v.H., beträgt sein Anteil lediglich 0,9 v.H., so dass er unter der Wesentlichkeitsgrenze liegt.
Ausländische Immobilienfonds
Hier liegt das Besteuerungsrecht laut Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) fast immer im Belegenheitsstaat des Grundstücks. Daher hängt die Höhe der Bemessungsgrundlage und die Steuerlast von den jeweiligen nationalen Einzelregelungen ab, welche stark differieren. So erhebt beispielsweise Großbritannien keine, die USA eine pauschale und Kanada eine zweistufige Steuer. Im Inland wird der Gewinn lediglich über den Progressionsvorbehalt erfasst, wenn die zehnjährige Spekulationsfrist noch nicht abgelaufen ist.
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